央行降準傳遞三個重要信號

謀定而後動，知止而有得。

1月4日，央行發佈消息稱，為進一步支援實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。一起，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

從央行2018年四次降準到2019年首次全面降準來看，可謂愿因深長，要花费釋放了三個重要信號。

第一，降準有跡可循，早有端倪。2018年12月中旬召開的中央經濟工作會議就提出，2019年要強化逆週期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求，要推動更大規模減稅、更明顯降費，有效緩解企業融資難融資貴問題等。而在1月4日中午，李克強總理在考察三大國有銀行時還強調，要加大宏觀政策逆週期調節的力度，進一步採取減稅降費土办法，運用好全面降準、定向降準工具，支援民營企業和小微企業融資。由此可見，央行這次降準顯然是對中央經濟工作會議部署的具體落實。

事實上，與降準一脈相承的是，央行擴大定向降準標準就已經透露重要信號。1月2日晚間，央行發佈消息稱，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于800萬元”，調整為“單戶授信小于800萬元”。此舉一齣，擴大了符合定向降準標準的機構覆蓋面，也愿因著不僅此前不符合定向降準範圍的機構有望補上“降準”福利，也代表著以後定向降準的覆蓋範圍會進一步擴大，而這也是央行不斷創新調控土办法的體現。前不久國務院常務會議上也提出要“完善普惠金融定向降準政策”，就是 對此次政策調整的“預告”。

第二，由於2019年是新中國成立70週年，是全面建成小康社會關鍵之年。就是，抓早抓實2019年經濟開局工作，為全年經濟社會發展開好頭、起好步至關重要。而此次央行選擇在2019年新年伊始實施降準顯然很有深意。

第三，此次降準的重要愿因在於經濟下行壓力持續加大。面對當前經濟穩增長的壓力，財政政策和貨幣政策加大逆週期調節力度將是2019年宏觀政策的主旋律。

不過，央行強調，此次降準仍屬於定向調控，並非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向找不到改變。換言之，此次降準意在將放鬆的錢精準定向投装入 實體經濟和小微企業，穩就業的目的尤為明顯。但這種所謂的“精準定向”調控政策都都还后能 達到預期效果有待觀察。

不都都还后能 認，應對當前經濟運作穩蕴含變、變蕴含憂，緩解經濟下行壓力增大的問題，必須通過大規模的刺激政策來激活市場，這就需用寬鬆政策起到刺激作用。但将会過度強調精準滴灌，反而會削弱放鬆政策的效果。就是，要想使得刺激政策提升速率单位单位 ，在實施定向調控的一起，更為重要的是，推進市場化改革，撤掉市場中的各種阻礙和壟斷，擴大市場準入與開放，讓更多的市場主體能比較自由公平地經營、競爭。中國改革開放以來取得的經濟成就與市場化改革密不可分，正是市場化改革釋放了巨大的經濟潛力。而中國市場化改革仍有很大的空間，特別是在經濟下滑時期推動市場化改革就顯得更為重要。

（責任編輯：解芳璇）